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      短期因素難改國際油價下行趨勢

      2016-01-06 07:43:23來源:中國經濟網作者:□吳青

      沙特阿拉伯于當地時間3日晚宣布與伊朗斷交。中東地區兩大重要產油國關系緊張的消息傳出后,紐約原油期貨價格跳漲約3%,升破每桶38美元關口,布倫特原油期貨價格也上漲超2%。地緣政治因素促使油價出現短期階段性反彈,似乎使得國際原油走勢變得撲朔迷離,但事實可能并非如此。由于國際原油市場供過于求的總體形勢沒有改變,短期因素難以改變國際原油價格在2016年繼續下探的趨勢。

      近期,紐約原油期價已經接近每桶40美元,逼近2005年以來新低。布倫特原油期價也跌至每桶44美元的近十年低位,二者今年以來累計跌幅分別高達22.6%和21.8%。

      在統計學上,美元和大宗商品價格存在負相關關系。而商品價格和美元之間又會有一種自我加強的關系,將商品價格和美元之間的相關性放大。受美國經濟持續復蘇和美聯儲收緊貨幣政策的影響,美元指數自2014年6月以來基本一路走強,而后隨著市場加息預期再度升溫,美元指數由短期低迷重拾升勢。特別是在美聯儲去年加息成為事實后,油價進一步下跌。

      從需求方來看,2015年10月初,IMF剛剛將去年和今年的全球經濟增速預期分別下調0.2個百分點,至3.1%和3.6%。IMF表示,過去五年里,全球經濟前景一再被下調,世界經濟面臨長期低水平增長,同時伴隨著不可接受的貧困和高失業率的風險。

      由于中國的經濟增速持續減緩,中國對大宗商品需求下降改變了大宗商品市場的供求關系,近期其他新興經濟體增速明顯放緩也成為不爭的事實,而這些地區此前對大宗商品需求非常旺盛,相關產地也不斷增產。如今新興經濟體需求下降,但高企的產量暫時沒有降低,導致商品價格不斷走低。

      從供給方傳來的消息也并不樂觀。去年12月初,美國非農數據公布之后,萬眾矚目的石油輸出國組織成員國會議也宣告結束。如機構預期,各國沒有在石油產量上限達成一致,未來數月不會減產。在此影響下,國際油價再次下跌,紐約油價單日暴跌2.5%,一度跌破40美元大關,布倫特油價走跌至43美元,接近數年新低。六個月前,幾大國與伊朗就核問題達成協議,將解除對后者的制裁,這對油價來說并非正面信息。

        隨著近幾年美國頁巖油氣企業的壯大,美國對進口石油的依賴不斷降低,美國石油進口由2006至2007年高峰時的1000多萬桶/日下降到目前的700多萬桶/日,其中最受沖擊的就是沙特的石油出口。這不僅讓沙特在經濟上很受傷,失掉了一些美國客戶,在政治上也很受傷,沙特在美國政府面前的重要性大幅下降。所以,維持原油產量,壓低價格,以自己的低成本優勢給美國頁巖油行業以重創,重新奪回美國市場以及對石油市場的掌控權,就成為沙特目前的核心戰略。

        從中長期的走勢來看,2015年度原油價格是處在空頭趨勢,反彈有限。原油的后市走向其實已經非常明顯,國際原油價格跌破40美元/桶不可避免,而原油在30至45美元/桶震蕩將是常態。與2014年暴跌后有明顯反彈不同,2015年的原油下跌則更為“溫水煮青蛙”。8月原油曾經跌破38美元/桶,9月至今原油一直窄幅整理,這都是為原油30至40美元/桶的常態做鋪墊。在原油價格扭轉的根本條件并未出現的情況下,2016年全球宏觀金融市場若繼續惡化,原油價格仍有可能創出歷史新低。

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